Tiêu đề 4.4. ĐỀ THI THỬ CPA TÀI CHÍNH - DL4208.docx ✅

Tài chính và Quản lý tài chính nâng cao TRUNG TÂM ĐÀO TẠO THUẾ VÀ KẾ TOÁN VÕ HƯNG Tài liệu được biên soạn và sưu tầm bởi soạn giả, nghiêm cấm chia sẻ, sao chép chưa được phép dưới mọi hình thức 1 ĐỀ THI THỬ CPA MÔN THI: TÀI CHÍNH & QUẢN LÝ TÀI CHÍNH NÂNG CAO (Thời gian: 150 phút) ĐỀ: DL4208 Câu 1 (2 điểm) Giả sử bạn thu thập thông tin về tỷ suất sinh lời của 3 loại cổ phiếu niêm yết gồm X, Y, Z tương ứng với 3 trạng thái của nền kinh tế như sau: Trạng thái nền kinh tế Xác suất Tỷ suất sinh lời (%) X Y Z Suy thoái 0,3 -9,1 -10,5 -15,5 Bình thường 0,5 12,5 18,5 21,2 Tăng trưởng 0,2 22,6 27,5 30,8 Yêu cầu: a) Tính tỷ suất sinh lời kỳ vọng và độ lệch chuẩn của các cổ phiếu trên? b) Xác định tỷ suất sinh lời kỳ vọng và độ lệch chuẩn của: - Danh mục đầu tư A có cấu trúc 70% vốn đầu tư vào cổ phiếu X và 30% vào cổ phiếu Y. - Danh mục đầu tư B có cấu trúc 60% vốn đầu tư vào cổ phiếu Y và 40% vào cổ phiếu Z. c) Danh mục đầu tư nào trong 2 danh mục trên rủi ro hơn, vì sao? Câu 2 (2 điểm) Ba doanh nghiệp A, B, C cùng tiến hành kinh doanh một mặt hàng giống nhau, có điều kiện sản xuất kinh doanh tương tự nhau, năm N có các tài liệu sau: STT Chỉ tiêu ĐVT A B C 1 Tổng chi phí cố định không gồm lãi vay Tr.đồng 750 2 Chi phí biến đổi/sản phẩm Đồng 37.500 3 Giá bán sản phẩm (chưa có VAT) Đồng 48.000 4 Tổng vốn kinh doanh bình quân, trong đó: Tr. đồng 1.200 Vốn vay Tr. đồng 0 600 900 Vốn chủ sở hữu Tr. đồng 1200 600 300 5 Lãi suất tiền vay bình quân % 10% Yêu cầu: Biết thuế suất thuế thu nhập là 20%, a) Hãy xác định tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu dựa vào mối quan hệ giữa BEP, r, và ROE tại mức sản lượng 150.000 sản phẩm b) Mức độ tác động của đòn bẩy tài chính khi sản lượng tiêu thụ của các doanh nghiệp trong năm là 150.000 sản phẩm c) Nếu sản lượng tiêu thụ tăng thêm 10% so với mức 150.000 sản phẩm thì ROE sẽ tăng thêm bao nhiêu? Câu 3 (2 điểm) Công ty Gama có kế hoạch huy động một số vốn là 1200 tỷ đồng bằng cách phát hành trái phiếu. Mỗi trái phiếu phát hành có mệnh giá 100.000 đồng, lãi suất 12%/năm, thời hạn trái phiếu 5 năm. Hỏi: a) Giá của trái phiếu là bao nhiêu nếu lãi suất kỳ vọng của thị trường đối với trái phiếu là 10%. b) Công ty phải phát hành bao nhiêu trái phiếu nếu lãi suất kỳ vọng của thị trường đối với trái
Tài chính và Quản lý tài chính nâng cao TRUNG TÂM ĐÀO TẠO THUẾ VÀ KẾ TOÁN VÕ HƯNG Tài liệu được biên soạn và sưu tầm bởi soạn giả, nghiêm cấm chia sẻ, sao chép chưa được phép dưới mọi hình thức 2 phiếu của công ty là 10%. Chi phí trả lãi trái phiếu hàng năm của công ty là bao nhiêu? c) Công ty phải phát hành bao nhiêu trái phiếu nếu lãi suất kỳ vọng của thị trường đối với trái phiếu của công ty là 15%. Chi phí trả lãi trái phiếu hàng năm của công ty là bao nhiêu? d) Nếu giá bán trái phiếu là 100.000 đồng thì số lượng trái phiếu phát hành là bao nhiêu? Nhân tố nào ảnh hưởng đến giá bán và lãi trái phiếu? Câu 4 (2 điểm): Công ty Lamda đang xem xét 5 dự án độc lập nhau như sau: Dự án Chi phí ($) IRR (%) A 300.000 20 B 900.000 15 C 600.000 12 D 500.000 11 E 400.000 10 Công ty có cơ cấu vốn mục tiêu bao gồm 55% vốn cổ phần thường và 45% vốn nợ vay. Doanh nghiệp có thể tăng nợ không giới hạn với chi phí nợ vay trước thuế là 10%. Doanh nghiệp giữ lại lợi nhuận là 275.000$ và giá cổ phiếu là 22$/cổ phiếu. Chi phí phát hành liên quan đến việc phát hành mới là 2$ mỗi cổ phiếu. Lợi nhuận của công ty tiếp tục mong đợi phát triển ở mức 6% mỗi năm. Cổ tức năm sau (D1) được dự báo là 4$. Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp là 20%. Yêu cầu: a) Điểm gãy lợi nhuận giữ lại là bao nhiêu? b) Chi phí vốn bình quân cao nhất là bao nhiêu nếu giá phát hành bằng 22$/cổ phiếu c) Dự án nào sẽ được chấp nhận? d) Giả sử dự án A được lựa chọn. Tuy nhiên, giám đốc tài chính công ty nhận thấy rằng cơ cấu vốn mục tiêu 45% nợ và 55% vốn cổ phần thường áp dụng với dự án A là chưa phù hợp. Cơ cấu vốn mới được cân nhắc là 50% nợ, 50% vốn cổ phần thường. Để thực hiện được thay đổi này, công ty phát hành thêm khoản nợ và sử dụng số tiền thu được để mua lại cổ phiếu thường. Giả định cơ cấu vốn thay đổi không ảnh hưởng đến tổng giá trị tài sản, thu nhập hoạt động hoặc thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp. Giả sử tất cả cổ phiếu thường được mua lại với giá 24$/cổ phiếu cao hơn so với giá cổ phiếu hiện tại là 22$. Chi phí vốn cổ phần thường mới của công ty là bao nhiêu nếu công ty chấp nhận cơ cấu vốn gồm 50% nợ và 50% vốn cổ phần thường? Câu 5 (2 điểm): Năm 2024, công ty cổ phần MDG có doanh thu bằng 360,8 tỷ VND và chi phí (chưa bao gồm lãi vay) bằng 291,4 tỷ VND. Giả sử công ty đang vay nợ 110 tỷ VND với chi phí lãi vay là 12%/năm. vốn chủ sở hữu hiện tại của công ty đang là 165 tỷ VND. Trong năm 2020, công ty đang có 10,9 triệu cổ phiếu đang lưu hành với giá trị thị trường là 17.600 VND/cổ phiếu. Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp là 20%. Yêu cầu: a. Giả sử công ty sử dụng toàn bộ lợi nhuận giữ lại đề trả cổ tức cho cổ đông năm 2024. Hãy tính tỷ suất cổ tức của công ty. b. Giả sử công ty thực hiện kế hoạch mở rộng kinh doanh năm 2025 với vốn đầu tư là 40 tỷ đồng. Công ty muốn tài trợ cho khoản đầu tư này bằng nợ vay và lơi nhuận giữ lại và duy trì hệ số nợ/vốn chủ sở hữu không đổi. Hãy tính tỷ suất cổ tức của công ty trong trường hợp này nếu như giá cổ phiếu tăng lên thành 20.000 đồng khi công ty thông báo sẽ thực hiện dự án. c. Giả sử công ty muốn có một tỷ lệ chi trả cổ tức là 30% lợi nhuận sau thuế và muốn duy trì hệ số nợ/vốn chù sở hữu không đổi. Hãy tính quy mô vốn đầu tư tối đa của công ty MDG nếu công ty không phát hành cổ phiếu thường mới. d. Giả sử công ty muốn sử dụng một phần số tiền có được từ lợi nhuân sau thuế để giảm nợ
Tài chính và Quản lý tài chính nâng cao TRUNG TÂM ĐÀO TẠO THUẾ VÀ KẾ TOÁN VÕ HƯNG Tài liệu được biên soạn và sưu tầm bởi soạn giả, nghiêm cấm chia sẻ, sao chép chưa được phép dưới mọi hình thức 3 của công ty sao cho hệ số nợ/vốn chủ sở hữu của công ty bằng 0.5. Bên cạnh đó, phần còn dư ra của lợi nhuận sau thuế sẽ được công ty sử dụng đế trả cổ tức. Nếu như hành động này của công ty không làm thay đổi giá trị thị trường của cổ phiếu công ty thì tỷ suất cố tức của công ty là bao nhiêu?