Title 4 - Phân phối chuẩn - [Slides].pdf ✅

12/07/2024 1 www.afa.edu.vn 02 My Portfolio Chỉ số đo lường rủi ro của danh mục đầu tư Phân phối chuẩn AFA RESEARCH & EDUCATION WE ARE PROFESSIONAL 1 www.afa.edu.vn 2 Phân phối chuẩn của cổ phiếu trong danh mục Phân phối chuẩn (Normal Distribution) được sử dụng để mô tả lợi nhuận của các khoản đầu tư. Lợi nhuận của một khoản đầu tư có thể có nhiều giá trị khác nhau, nhưng với xác suất xảy ra khác nhau. Giá trị có khả năng xảy ra cao nhất là trung bình của phân phối, còn các giá trị khác xa trung bình hơn sẽ có xác suất xảy ra thấp hơn. Có 3 phương pháp tính VaR chính: 1. Phương pháp lịch sử (Historical simulation) 2. Phương pháp mô phỏng Monte Carlo (Monte Carlo Simulation) 3. Phương pháp phương sai – Độ lệch chuẩn (Variance – Standard deviation Methods) 1 2
12/07/2024 2 www.afa.edu.vn 3 Phương pháp tính VaR (Value at Risk) 3. Phương pháp phương sai - độ lệch chuẩn 2. Phương pháp mô phỏng Monte Carlo 1. Phương pháp lịch sử • Sử dụng phương sai và độ lệch chuẩn của lợi nhuận danh mục đầu tư để tính toán VAR • Sử dụng mô phỏng máy tính để tạo ra nhiều kịch bản giá cả tiềm năng cho danh mục đầu tư trong tương lai. • Thu thập dữ liệu lợi nhuận lịch sử của danh mục đầu tư trong một khoảng thời gian nhất định • Đơn giản và nhanh chóng để tính toán. • Không đòi hỏi nhiều dữ liệu. • Có thể tính toán VAR cho các danh mục đầu tư phức tạp với nhiều loại tài sản khác nhau. • Có thể mô phỏng các sự kiện thị trường hiếm gặp. • Đơn giản và dễ hiểu • Không đòi hỏi nhiều dữ liệu • Có thể áp dụng cho nhiều loại tài sản khác nhau • Giả định rằng lợi nhuận danh mục đầu tư tuân theo phân phối chuẩn, điều này không phải lúc nào cũng đúng. • Không phù hợp với các danh mục đầu tư có biến động cao hoặc có độ lệch chuẩn cao. • Phức tạp hơn phương pháp lịch sử và đòi hỏi nhiều dữ liệu hơn. • Có thể tốn thời gian tính toán. • Giả định rằng các biến động thị trường trong quá khứ sẽ tiếp tục xảy ra trong tương lai. • Không phù hợp với các danh mục đầu tư có lịch sử ngắn hoặc có biến động cao Nhược điểm Cách thức thực hiện Ưu điểm www.afa.edu.vn 4 Ví dụ cách tính VaR theo phương pháp lịch sử Độ tin cậy VaR - theo mô phỏng lịch sử 80% 1.49% 90% 2.64% 95% 4.02% 98% 6.23% Ví dụ: cổ phiếu HPG * Dữ liệu được lấy trong 756 phiên giao dịch từ ngày 25/12/2020 - 04/01/2024 Diễn giải: 98% mức biến động hàng ngày trong thời gian lấy dữ liệu của cổ phiếu HPG có mức biến động từ: -6.23% đến 6.23% 17 9 12 25 46 102 182 142 93 57 26 17 14 15 120 100 80 60 40 20 0 200 180 160 140 4 Phân phối chuẩn về mức biến thiên giá cổ phiếu HPG 98% nằm trong khoảng (- 6.23% đến 6.23%) 95% (- 4.02% đến 4.02%) 90% (- 2.64% đến 2.64%) 80% (- 1.49% đến 1.49%) : Số lần xảy ra 3 4
12/07/2024 3 www.afa.edu.vn 5 Phân phối chuẩn của cổ phiếu trong danh mục VaR - theo mô phỏng lịch sử (VN-Index) Độ tin cậy PNJ VN-Index HPG 80% 1.03% 0.72% 1.49% 90% 1.92% 1.48% 2.64% 95% 3.17% 2.57% 4.02% 98% 4.56% 3.86% 6.23% PNJ VN-Index HPG Beta 0.81 1 1.32 5