Title Đánh giá cổ phiếu QNS - CTCP đường Quảng Ngãi ✅

Hoàng Tiến Nguyên - 0966.398.091- CTCP CK SSI Phân tích, định giá cổ phiếu QNS. Giá hiện tại: 30.000đ, tương ứng vốn hóa 10,670 tỷ đồng. 1, Mảng Đường - Mảng đường của QNS tiếp tục sẽ đối mặt với khó khăn trong vòng khoảng 3 năm tới sẽ khó thấy cửa sáng. - Ngành đường VN và thế giới đi vào bão hòa, giá đường duy trì ở mức thấp. - Áp lực cạnh tranh gay gắt từ hàng xóm Thái Lan với chi phí rẻ, mức độ nhập lậu vào VN quá lớn ( Chiếm khoảng 40% nhu cầu đường trong nước. Gây áp lực rất lớn tới các nhà sản xuất đường VN. - Đặc thù năm 2019 giai đoạn đầu năm mảng đường có Dự phóng mảng đường trong các năm tới vẫn không duy trì được khởi sắc, giá đường thế giới có thể có xu hướng hồi phục nhẹ, không tăng rõ rệt. Mảng đường của QNS đem lại lợi nhuận sau thuế khoảng 170 mỗi năm. Định giá mảng đường sẵn có với mức P/E 6 lần do tiềm năng ngành thấp, cạnh tranh gay gắt. Như vậy mảng đường sẵn có có giá trị khoảng 1150 tỉ đồng. Nhà máy tinh luyện đường mới đầu tư 1440 tỉ đồng. Ta lấy luôn số này là giá trị định giá do chưa chứng minh được hiệu quả hoạt động. Tổng cộng mảng đường của QNS có mức định giá khoảng 2600 tỉ đồng. 2. Mảng điện Nhà máy điện An Khê với công suất 110mw, suất đầu tư 2000 tỉ đồng. Sử dụng nội bộ khoảng 20% và bán khoảng 80%. Dự kiến mỗi MW đem về xấp xỉ 4 triệu kwh/năm. Mỗi KWH giá bán khoảng 1000đ. Do nhà máy chưa đi vào hoạt động ổn định full công suất. Ta sẽ định giá nhà máy này theo suất đầu tư ban đầu. Lấy bằng giá vốn 2000 tỉ đồng. 3. Mảng bánh kẹo, bia, nước tinh khiết Với các sản phẩm như bia Dung Quất, bánh kẹo, nước tinh khiết đóng chai. Mảng này đem về cho QNS khoảng 250-300 tỉ LNST 1 năm. Mức định giá P/E khoảng 8 lần. ta có mức định giá của toàn bộ mảng này 2000 tỷ đồng. 4. Mảng sữa Đây là mảng quan trọng nhất, đóng góp cao nhất vào doanh thu cũng như lợi nhuận của doanh nghiệp. Mảng sữa đậu nành của QNS đã chiếm 80% thị phần trong nước. Do vậy việc thúc đẩy tăng trưởng bằng thị phần khá khó. Chiến lược của công ty là gia tăng miếng bánh của ngành